Mientras Europa sufre una de las olas de calor más brutales de la historia, las últimas cifras de inflación han ofrecido una rara noticia más fresca.
El crecimiento de los precios en toda la eurozona se desaceleró bruscamente en junio, según la estimación preliminar de Eurostat, una buena señal de que el aumento desatado por el conflicto en el Medio Oriente puede estar perdiendo fuerza.
La inflación anual en el bloque monetario cayó al 2,8%, frente al 3,2% en mayo, la lectura más alta desde septiembre de 2023.
También quedó por debajo del 3,0% que esperaban los economistas. Durante el propio mes, los precios cayeron un 0,1%, la primera caída mensual este año después de una serie de aumentos.
También había mejores noticias debajo del titular.
La tasa subyacente, que deja fuera los volátiles precios de la energía y los alimentos, cayó al 2,4% desde el 2,6%. Esa cifra le importa más al BCE que la cifra general, porque ofrece una lectura más clara de si la inflación se está estancando.
Por ahora, está bajando.
La energía sigue siendo el mayor impulsor, pero se está desvaneciendo
La energía siguió siendo la principal fuente de inflación, con un 8,7% interanual. Pero incluso eso se está enfriando rápidamente: la tasa se situó en el 10,8% en mayo.
El aumento de los precios del petróleo y el gas que siguió al estallido de la guerra ha comenzado a revertirse desde el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y la reapertura del Estrecho de Ormuz.
El resto de la cesta también se ablandó.
La inflación de los servicios bajó del 3,5% al 3,2%, la de alimentos, alcohol y tabaco se desaceleró del 1,9% al 1,6% y los bienes industriales, excluida la energía, se mantuvieron estables en el 0,9%.
donde los precios subieron el más lento y más rápido
Malta tuvo la tasa anual más baja del bloque con un 1,9%, justo por delante de Francia y Estonia, ambas con un 2,0%.
Alemania (2,4%) y Finlandia (2,7%) también se ubicaron cómodamente por debajo del promedio de la eurozona del 2,8%.
El panorama era muy diferente más al este.
Lituania encabezó la tabla con un 5,5%, seguida por Bulgaria, que se unió al euro recién en enero, con un 5,3%. Croacia y Chipre no se quedaron atrás, con un 4,2% y un 4,0%, respectivamente.
De hecho, los precios cayeron mensualmente en varios países entre mayo y junio.
Cayeron un 0,4% en Bélgica, Bulgaria, Estonia y Luxemburgo, y un 0,3% en Francia, Austria y Finlandia.
Las subidas mensuales más pronunciadas se produjeron en sentido contrario: los precios aumentaron un 1,0% en Malta y un 0,8% en Chipre, mientras que España y Lituania aumentaron un 0,6%.
Todas las grandes economías se desaceleraron
Cada uno de los miembros más grandes de la eurozona reportó una inflación más fría.
En Alemania, la tasa armonizada utilizada para comparar los países de la UE cayó del 2,7% al 2,4%, por debajo de las previsiones.
La medida nacional se redujo al 2,3%, muy por debajo del 2,9% registrado en abril, que había sido su nivel más alto en más de dos años.
Detrás de esta medida hubo un colapso de la inflación energética, que se redujo a más de la mitad, del 6,6% al 3,4%, mientras que la inflación subyacente se mantuvo en el 2,5%.
Francia experimentó una caída aún más pronunciada. Su tasa armonizada cayó al 2,0% desde el 2,8%, y la medida nacional llegó al 1,8%, el nivel más bajo en más de un año.
Una vez más, la energía hizo la mayor parte del trabajo, y la inflación de los combustibles se desaceleró del 16,6% al 11,2%. Los precios franceses cayeron un 0,2% durante el mes, su primera caída desde enero.
Italia fue el caso atípico entre los cuatro grandes, con su tasa armonizada apenas moviéndose, bajando del 3,2% al 3,1%.
La razón está en las facturas de energía de los hogares. Las tarifas italianas de electricidad y gas van a la zaga del mercado mayorista, por lo que siguieron subiendo incluso cuando la gasolina en el surtidor comenzó a abaratarse.
Los precios regulados de la energía subieron al 9,3% interanual en junio, desde el 5,6% en mayo, y solo la electricidad regulada saltó al 7,1% desde el 2,3%. En el mercado libre, los movimientos fueron aún mayores: la electricidad aumentó del 8,4% al 12,6% y el gas del 8,2% al 9,9%.
Una economía demasiado débil para sobrecalentarse
Joe Nellis, asesor económico de la firma de contabilidad y asesoría MHA, dijo que las cifras de junio eran una instantánea de dos fuerzas que tiraban en direcciones opuestas.
La guerra en Medio Oriente ha hecho subir los costos de energía, transporte y producción. Al mismo tiempo, las empresas desconfían de invertir y los hogares gastan con cuidado, por lo que simplemente no hay suficiente impulso en la economía para hacer subir los precios rápidamente.
“En pocas palabras, la economía de la eurozona no está generando suficiente impulso para impulsar los precios al alza a un gran ritmo”, dijo.
Nellis espera que la presión siga disminuyendo.
El crecimiento de los salarios ha rondado el 3%, los mercados energéticos se están estabilizando y la tregua entre Estados Unidos e Irán ha reducido el riesgo de otra crisis petrolera.
El BCE subió los tipos en junio, señala, pero “no hay por qué entrar en pánico”.
Cree que es posible realizar un aumento más este año, hasta el 2,5%, aunque algo más agresivo parece improbable mientras la economía se mantenga débil.
“Con la economía débil y la inflación aparentemente manejable, el BCE será cauteloso a la hora de adoptar una postura de política monetaria significativamente más restrictiva”, añadió.
Los mercados apuestan por un Pausa del BCE
Los comerciantes llegaron a la misma conclusión.
El euro cayó por debajo de 1,14 dólares a medida que se debilitaban los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos.
El Euro STOXX 50 se mantuvo estable durante el día, frenado por sus bancos, que tienden a ganar más cuando las tasas están altas.
El índice Euro STOXX Banks perdió alrededor de un 0,7%, con BNP Paribas perdiendo un 1,2% y Société Générale un 0,8%.
Todo lo cual deja al BCE con una decisión mucho más fácil cuando su Consejo de Gobierno se reúna en julio.
Después de haber elevado los costos de endeudamiento apenas el mes pasado, ahora tiene todos los motivos para sentarse y esperar.
