El mundo se está poniendo cada vez más tenso en cuanto a prestar dinero al gobierno del presidente Donald Trump, lo que provoca que las tasas de interés aumenten de tal manera que empeoran las presiones sobre la asequibilidad, obstaculizan el crecimiento económico y crean un nuevo riesgo para los republicanos en las elecciones de mitad de período de noviembre.
El aumento de los precios de la energía tras la guerra de Irán ha alimentado los mercados de bonos que ayudan a financiar al gobierno de Estados Unidos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años han subido por encima del 4,44%, frente al 3,95% antes de que comenzara el conflicto a finales de febrero. Las tasas hipotecarias han subido a su nivel más alto en nueve meses, mientras que las ventas de automóviles se han debilitado.
La tendencia no se limita a Estados Unidos. Los costos de endeudamiento han aumentado en varios países a medida que los inversores se adaptan a la perspectiva de una mayor inflación, las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda pública y la creciente inversión en inteligencia artificial.
Trump ha dicho que su administración tiene un plan para reducir el déficit presupuestario anual de aproximadamente 1,8 billones de dólares (1,5 billones de euros). Ha señalado los ingresos arancelarios, los pagos vinculados al propuesto programa de visas “Tarjeta Dorada”, los recortes de gastos introducidos por el Departamento de Eficiencia Gubernamental y un crecimiento económico más fuerte. La semana pasada, dijo que un grupo de trabajo contra el fraude dirigido por el vicepresidente JD Vance podría ayudar a generar ahorros significativos.
“Si lo hace realmente bien, tendremos un presupuesto equilibrado sin tener que hacer nada”, dijo Trump.
Los economistas cuestionan los planes de reducción del déficit
Los economistas consideran poco realista que las medidas de la administración reduzcan significativamente el déficit.
El costo del servicio de la deuda pública estadounidense ha aumentado drásticamente desde 2021 a más de 1 billón de dólares (860 mil millones de euros) al año, según Jessica Riedl, investigadora de presupuesto e impuestos de la Brookings Institution.
“El presidente Trump firmó un proyecto de ley de reducción de impuestos que probablemente agregará 5 billones de dólares (4,3 billones de euros) a los déficits de 10 años, y los aranceles están compensando sólo una pequeña fracción de esos costos”, dijo. “Aún se prevé que, bajo las políticas actuales, los déficits presupuestarios superarán los 4 billones de dólares (3,4 billones de euros) anualmente dentro de una década”.
Se espera que los déficits presupuestarios aumenten durante la próxima década a medida que el gasto en Seguridad Social y Medicare siga superando los ingresos fiscales.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió hasta el 4,67% a mediados de mayo antes de disminuir a medida que avanzaban las negociaciones de alto el fuego que involucraban a Irán. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también habían aumentado a principios de 2025 tras los anuncios arancelarios del “Día de la Liberación” de Trump antes de caer cuando la administración redujo algunos de los aumentos propuestos.
Kent Smetters, director de la facultad del Modelo de Presupuesto de Penn Wharton, dijo que su análisis del aumento de los rendimientos del Tesoro a 30 años sugería que alrededor del 60% del aumento reflejaba expectativas de un endeudamiento elevado y continuo del gobierno estadounidense, mientras que el 40% restante estaba vinculado a presiones inflacionarias asociadas con el conflicto entre Irán y los aranceles estadounidenses.
Glenn Hubbard, quien presidió el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca durante la presidencia de George W. Bush y ahora es profesor en la Escuela de Negocios de Columbia, dijo que le preocupaba que Estados Unidos ya no tenga la misma capacidad de endeudamiento que antes para combatir eficazmente una crisis económica, como la de 2008 o la pandemia de coronavirus.
“No creo que tengamos el espacio que teníamos en 2008 o 2020 para abordarlo”, dijo Hubbard. “Washington no parece estar lleno de ideas, buenas o malas, para resolverlo”.
Las tasas de interés son una preocupación para los votantes
El aumento de las tasas de interés se ha convertido en parte del debate previo a las elecciones de mitad de período de noviembre, ya que las preocupaciones sobre el costo de la vida siguen siendo un tema clave para los votantes.
En el quinto distrito del Congreso de Colorado, la candidata demócrata Jessica Killin ha argumentado que los déficits persistentes y las tasas de interés más altas hacen más difícil para los hogares comprar o renovar casas, adquirir vehículos y administrar la deuda de tarjetas de crédito.
“Las cosas ya están caras”, dijo Killin, un veterano del ejército y ex asistente de Doug Emhoff, esposo de la ex vicepresidenta Kamala Harris. “Ya podemos hablar de gas, pero el coste del endeudamiento sólo empeora la situación”.
Joe Reagan, otro candidato demócrata que busca la nominación de su partido, dijo que la política fiscal ocupó un lugar destacado en su campaña.
“Cada dólar gastado pagando intereses es un dólar que no se invierte en infraestructura, educación, servicios a los veteranos o crecimiento económico”, dijo Reagan.
Ambos candidatos desafían al representante republicano Jeff Crank en un distrito que los demócratas consideran una posible ganancia electoral. Crank no respondió a las solicitudes de comentarios de la AP.
En su discurso de marzo de 2025 ante el Congreso, Trump declaró que “en el futuro cercano, quiero hacer lo que no se ha hecho en 24 años: equilibrar el presupuesto federal. Vamos a equilibrarlo”.
La administración señala esfuerzos para reducir el fraude
La administración dice que tiene la intención de seguir reduciendo los déficits presupuestarios. Como porcentaje de la producción económica, el déficit fue menor el año pasado que en 2024, aunque esa disminución reflejó en parte los ingresos arancelarios que pueden estar sujetos a reembolsos luego de un fallo de la Corte Suprema que encontró que los aranceles eran ilegales.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, citó un informe la semana pasada que sugería que anualmente se podrían eliminar hasta 500.000 millones de dólares (429.000 millones de euros) en gasto gubernamental fraudulento.
“Eso reduciría sustancialmente el déficit”, dijo Bessent.
Sus comentarios parecían hacer referencia a un informe de 2024 de la Oficina de Responsabilidad Gubernamental, que estimaba un gasto fraudulento anual de entre 233.000 millones de dólares (205.000 millones de euros) y 521.000 millones de dólares (458.000 millones de euros). Sin embargo, esas estimaciones incluyeron años afectados por programas de gasto de emergencia relacionados con la pandemia.
La Casa Blanca y el Departamento del Tesoro no respondieron a las solicitudes de AP de aclaraciones sobre la base de las estimaciones de Bessent.
Bessent ha argumentado que la administración heredó un déficit presupuestario inusualmente grande del expresidente Joe Biden.
“Heredamos el peor déficit presupuestario de la historia, de la historia, cuando no estábamos en recesión ni en guerra”, dijo Bessent a los periodistas en la Casa Blanca.
Anteriormente había dicho que la administración apunta a reducir el déficit anual al 3% del producto interno bruto. El déficit actualmente es aproximadamente el doble de ese nivel y Bessent no ha especificado cuándo se podría alcanzar el objetivo.
Los inversores continúan comprando acciones de empresas estadounidenses, lo que ayuda a respaldar las ganancias del mercado de valores y señala confianza en las perspectivas económicas a largo plazo del país. Sin embargo, los mayores costos de endeudamiento también indican preocupación entre los inversores sobre la escala de la deuda pública estadounidense.
Varios economistas dijeron que, en última instancia, los mercados financieros podrían ejercer más presión para la reforma fiscal que los propios votantes.
Hubbard dijo que la confianza sigue siendo la base del endeudamiento soberano.
“De eso se trata la deuda: creo que me pagarán”, dijo. “Eso funciona hasta que deja de funcionar”.