El mundo financiero está siendo testigo actualmente de una sorprendente paradoja: precios más altos en “Wall Street”, es decir, los mercados de valores, mientras que las previsiones de crecimiento se revisan a la baja en “Main Street”, es decir, la economía real.
Mientras continúa la guerra en Irán, perturbando gravemente los mercados energéticos y las rutas marítimas mundiales y, en consecuencia, dañando la economía mundial, los índices bursátiles de Estados Unidos, Japón y Corea del Sur han alcanzado nuevos máximos históricos.
A principios de semana, el S&P 500 alcanzó un nuevo récord de 7.273, mientras que el NASDAQ-100, de gran tecnología, también subió a un máximo histórico, justo por encima de 28.000 el martes.
En Asia, el Kospi de Corea del Sur se disparó casi un 7% hasta un nuevo récord el miércoles, mientras que TAIEX en Taiwán también alcanzó un máximo de 41.575. El Nikkei 225 en Japón alcanzó un récord de 60.909 a finales de abril.
Estos índices están vinculados a algunas de las economías posiblemente más expuestas a las perturbaciones en el Estrecho de Ormuz. Alrededor del 80% del petróleo y los productos derivados del petróleo que normalmente transitan por la vía fluvial tienen como destino Asia. Con un estimado de entre 10 y 12 millones de barriles por día actualmente perturbados, las economías dependientes de las importaciones, como Corea del Sur y Japón, enfrentan mayores riesgos energéticos.
De hecho, cuando estalló la guerra con Irán, el KOSPI en Corea del Sur cayó casi un 20% durante las primeras semanas, hasta finales de marzo, mientras que el Nikkei 225 en Japón cayó más del 14% durante el mismo período. Ambos mercados sufrieron una presión especial en las primeras semanas del conflicto, en medio de una liquidación generalizada del mercado bursátil mundial, pero desde entonces se han recuperado por completo.
En Europa, el EURO STOXX 50 y el paneuropeo STOXX Europe 600 no han alcanzado nuevos máximos desde que comenzó la guerra con Irán, después de que ambos alcanzaron niveles récord en la misma semana de los primeros ataques entre Estados Unidos e Israel. Sin embargo, ambos índices cotizan a menos del 10% por debajo de esos máximos, lo que subraya su resistencia hasta el momento.
Esta marcada divergencia entre las valoraciones récord de las acciones y la realidad de una economía mundial en desaceleración, con los precios del petróleo en su nivel más alto en cuatro años, subraya un cambio significativo en la dinámica del mercado. ¿Pero qué lo impulsa?
El dominio del silicio y la ola de la IA
El principal impulsor del desempeño récord de los mercados asiáticos y estadounidenses es el impulso sostenido de la revolución de la IA.
En Corea del Sur y Taiwán, por ejemplo, los índices bursátiles están dominados por los fabricantes de semiconductores y chips de memoria que se han convertido en la columna vertebral de la economía digital moderna.
En declaraciones a Euronews, Alan McIntosh, director de inversiones de Quilter Cheviot Europe, dijo que esta concentración de empresas específicas de alto valor tiene un impacto significativo en el rendimiento del índice regional.
“El fuerte aumento en Corea del Sur y Taiwán, en particular, ha sido impulsado por los precios de las acciones de SK Hynix y Samsung, que juntas representan el 44% del mercado de Corea del Sur, mientras que TSMC representa el 45% del mercado de Taiwán”, dijo McIntosh.
Estos gigantes del hardware proporcionan la infraestructura central para el desarrollo de la IA, un sector donde la demanda parece estar en gran medida desconectada de la actual crisis energética.
Incluso cuando el bloqueo efectivo del Estrecho de Ormuz crea desafíos logísticos y eleva los costos de producción, la demanda de memoria de gran ancho de banda y otro hardware crítico continúa aumentando.
La tendencia se refleja en Estados Unidos, donde las grandes tecnológicas y otros hiperescaladores, incluidos Amazon y Alphabet, la empresa matriz de Google, han utilizado sus vastas reservas de capital para sostener el crecimiento y aumentar el gasto relacionado con la IA, ayudando a elevar los principales índices a pesar de las presiones inflacionarias sobre los consumidores.
En términos más generales, las ganancias del primer trimestre superaron cómodamente las expectativas. Se había pronosticado que las empresas del S&P 500 generarían un crecimiento de ganancias del 13%, pero reportaron un crecimiento del 28%, con el sector tecnológico liderando las ganancias y entregando las mayores sorpresas positivas.
Russ Mould, director de inversiones de AJ Bell, dijo a Euronews: “Las investigaciones muestran que el sector tecnológico lidera el camino, con previsiones de consenso que apuntan a un crecimiento de las ganancias del 38% este año y del 25% en 2027, gracias a la IA”.
El fenómeno del short squeeze y el optimismo inquebrantable
Más allá de las ganancias corporativas y el crecimiento impulsado por la IA, la dinámica técnica del mercado también puede estar contribuyendo a impulsar el repunte, después de que los inversores inicialmente hayan sobrevendido las acciones ante las expectativas de las consecuencias económicas de la guerra de Irán.
Mold dijo a Euronews que la recuperación del mercado se debe en parte a un patrón bien establecido en el comportamiento de los inversores. Se refirió a una investigación de Goldman Sachs que sugería que las empresas comerciales impulsadas por algoritmos y los fondos de cobertura habían tomado posiciones cortas a mediados de marzo, sólo para ser tomados por sorpresa por el repunte del mercado. “Como resultado, han tenido que cubrir esas posiciones comprando acciones, creando una restricción corta multimillonaria”, dijo Mold.
Al mismo tiempo, los inversores parecen aferrarse a las esperanzas de un avance diplomático entre Estados Unidos e Irán.
“Todavía existe la creencia en los mercados de que el bloqueo del Estrecho de Ormuz terminará pronto, ya que parece que a ambas partes les interesa terminarlo rápidamente”, dijo McIntosh.
Los inversores también apuestan a que las ganancias corporativas en los sectores de alto crecimiento puedan superar el lastre de las tensiones geopolíticas y, si no lo hacen, los bancos centrales intervendrán significativamente y estabilizarán rápidamente las condiciones económicas.
“Si las cosas se ponen difíciles, los inversores están acostumbrados a que los bancos centrales salven la situación con recortes de tipos de interés, rescates o políticas monetarias no convencionales”, añadió Mold.
Hasta que los mayores costos de la energía desencadenen una clara desaceleración en el gasto de los consumidores, el impulso del sector de la IA parece lo suficientemente fuerte como para mantener los índices globales cerca de niveles récord.
Los datos de ganancias del primer trimestre sugieren que, por ahora, este optimismo sigue cimentado en la realidad financiera.
