El próximo canciller de Alemania, Friedrich Merz, llegó a un acuerdo para aflojar los límites de endeudamiento, desatar 500 mil millones de euros para defensa e infraestructura. Los mercados aumentaron, mientras que los analistas debatieron su impacto en la inflación y la política de tasas de BCE.
El líder conservador de Alemania, Friedrich Merz, se convirtió en el próximo canciller, selló un acuerdo histórico el viernes con los Verdes y los socialdemócratas para aliviar los estrictos límites de endeudamiento de Alemania, desbloqueando un gasto de € 500 mil millones que podría redefinir el futuro económico del país.
Los mercados han respondido rápidamente, enviando las acciones del Euro Mayor y alemanas que aumentan a medida que los inversores apuestan por un impulso económico del aumento de la defensa y el gasto en infraestructura.
El nuevo acuerdo eximirá el gasto de defensa más allá del 1% del PIB del estricto freno de deuda constitucional de Alemania y creará un fondo de 500 mil millones de euros para la inversión de infraestructura. También incluye 100 mil millones de euros destinados a proyectos de transformación climática y económica.
“Alemania está de vuelta”, dijo Merz, anunciando el acuerdo.
“Es un mensaje claro para nuestros socios y amigos, pero también para nuestros oponentes, para los enemigos de nuestra libertad: somos capaces de defendernos y ahora estamos completamente preparados para defendernos”, agregó.
Merz espera que las enmiendas constitucionales necesarias se voten tan temprano como el martes. Con una mayoría de dos tercios necesaria para aprobar los cambios, las negociaciones con los Verdes resultaron cruciales para asegurar el apoyo.
Optimismo del mercado y actualizaciones de pronósticos económicos
Los mercados han adoptado el cambio en la postura fiscal de Alemania. El euro subió 0.3% a 1.0890, dirigido por una segunda semana consecutiva de ganancias, mientras que el rendimiento en el Bund de 10 años de Alemania aumentó seis puntos básicos a 2.90%.
El índice DAX aumentó un 1,5%, con ganancias de defensa e industriales líderes.
Rheinmetall se disparó 8.76%, Heidelbergmict ganó 5.19%, y Siemens Energy aumentó 3.18%. Financials también se recuperó, con Commerzbank subió un 3,54%.
Los mercados europeos en general hicieron lo mismo, con el Euro Stoxx 50 aumentando el 1%, el FTSE MIB de Italia subió 1.8%y CAC 40 de Francia subiendo 1.2%.
El sector bancario era otro artista destacado, con Erste Bank subió 4.88%, Deutsche Bank ganando 3.59%y BNP Paribas aumentando 3.47%.
“Los mercados claramente están viendo el cambio en la postura fiscal de Alemania como comparable a la decisión de emitir conjuntamente la deuda en respuesta a la pandemia”, dijo el analista de Bank of America, Adarsh Sinha.
Goldman Sachs has significantly revised its German growth forecasts, now predicting GDP will rise by 0.2 percentage points to 0.2% in 2025, by 0.5 points to 1.5% in 2026, and by 0.6 points to 2% in 2027. The investment bank also sees a broader spillover effect across Europe, lifting eurozone GDP growth projections to 0.8% in 2025, 1.3% in 2026, and 1.6% in 2027.
“La noticia fiscal reduce la presión del BCE para reducir las tasas por debajo de neutral. Por lo tanto, ya no esperamos que el Consejo de Gobierno reduzca en la reunión de julio y aumente nuestro pronóstico para la tasa terminal al 2% en junio ”, dijo el economista de Goldman Sachs Sven Jari Stehn.
¿Los riesgos de aumento de la tasa del BCE surgen?
Si bien la expansión fiscal de Alemania ha sido bienvenida por los inversores, algunos formuladores de políticas están preocupados por su impacto inflacional.
El miembro del Consejo de gobierno europeo (BCE), Robert Holzmann, una de las voces más agresivas de Frankfurt, dijo que un mayor gasto gubernamental podría obligar al BCE a revertir el curso en los recortes de tarifas e incluso comenzar a aumentar las tasas nuevamente.
“Todavía no sabemos qué pasará. Sin embargo, si eso sucede, la dirección de las tasas de interés apunta hacia neutral a ascenso, en lugar de neutral a la caída “, dijo Holzmann a Platow Bratow Bright de Alemania.
¿Una nueva era para la economía de Europa?
La expansión fiscal alemana marca un punto de inflexión no solo para Berlín sino también para toda la eurozona.
Sir Alex Younger, ex jefe del servicio de inteligencia secreto de Gran Bretaña, destacó la importancia del cambio.
“La reciente decisión de Alemania de tirar la ortodoxia fiscal de las últimas tres décadas y aumentar bruscamente el gasto de defensa e infraestructura fue un paso en esta dirección; Europa no cambia a menos que Alemania lo haga, por lo que esto es enorme ”, dijo Younger en una entrevista con Goldman Sachs.
