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La firma espacial y de inteligencia artificial de Elon Musk obtuvo el jueves por primera vez calificaciones de Moody’s, Fitch y S&P Global, un hito que coloca su deuda firmemente en territorio de grado de inversión y podría permitirle endeudarse más barato mientras financia una gran expansión.
Los respaldos llegan menos de una semana después de la salida a bolsa récord de la compañía, que recaudó alrededor de 85.700 millones de dólares (73.800 millones de euros) en la mayor oferta pública inicial de la historia.
Moody’s asignó a SpaceX una calificación de emisor a largo plazo de Baa1 con perspectiva estable. En su informe, la agencia destacó la “excepcional fuerza de franquicia” de la empresa como principal proveedor de lanzamiento orbital y operador del mundo de Starlink, la red de banda ancha satelital de órbita terrestre baja más grande.
La calificación también es ligeramente superior a la Baa3 de Tesla. En respuesta a la noticia en las redes sociales, Elon Musk escribió: “Para ser honesto, la calificación crediticia de Tesla es ridículamente baja”.
Según Moody’s, Starlink se ha convertido en el principal generador de flujo de efectivo de SpaceX, lo que apuntala una mejora de escala, márgenes más amplios y un alejamiento gradual de los ingresos por lanzamientos más cíclicos.
Moody’s también expuso los riesgos. Dijo que la calificación estaba limitada por la fuerte ejecución y las demandas financieras del desarrollo de inteligencia artificial a gran escala de SpaceX, marcada por una alta intensidad de capital, un flujo de caja libre negativo sostenido y un rango incierto de rendimientos.
La agencia destacó la dependencia de la compañía del vehículo Starship V3 de próxima generación, advirtiendo que los contratiempos técnicos o los retrasos podrían presionar el crecimiento a largo plazo.
Además, señaló los elevados riesgos de gobernanza vinculados a la estructura controlada de SpaceX y el poder de voto concentrado, lo que, según dijo, limita la supervisión independiente de la junta directiva y deja a la empresa muy dependiente de un solo individuo, Elon Musk.
Sin embargo, Moody’s todavía proyecta un fuerte crecimiento de los ingresos y las ganancias hasta 2028, impulsado principalmente por Starlink, que contaba con 12 millones de suscriptores a principios de junio, junto con un punto de inflexión esperado en la división de IA.
La agencia citó recientes acuerdos informáticos de terceros con Anthropic y Google por un valor combinado de 75.000 millones de dólares (65.000 millones de euros) como prueba de ese potencial.
En cuanto a las otras agencias de crédito, Fitch emitió una calificación de incumplimiento de emisor a largo plazo BBB+, también con perspectiva estable, citando el liderazgo de la compañía en el lanzamiento comercial, donde ha puesto en órbita más del 80% de la masa global desde 2023.
Mientras tanto, S&P Global asignó una calificación BBB con perspectiva estable, sopesando la fortaleza de los negocios de lanzamiento y conectividad con los riesgos del naciente segmento de IA y las importantes necesidades de capital de la compañía.
Las acciones caen desde su punto máximo
Las calificaciones hicieron poco para estabilizar las acciones el jueves.
SpaceX cerró a 185 dólares, una caída de más del 18% desde el máximo de 225,6 dólares que alcanzó el martes, cuando su valoración superó brevemente los 3 billones de dólares (2,6 billones de euros).
Las acciones cayeron hasta 172 dólares durante la sesión antes de reducir las pérdidas, mientras los inversores sopesaban si la elevada valoración de la compañía había llegado demasiado lejos.
La retirada ha reorganizado la posición de SpaceX entre los gigantes corporativos del mundo. La compañía vuelve a situarse ahora como la sexta empresa cotizada más valiosa por capitalización de mercado, tras haber recuperado parte del terreno ganado a principios de semana.
El martes, había superado a Amazon para reclamar el quinto lugar, y en su pico intradiario, superó brevemente a Microsoft hasta el cuarto lugar antes de que la caída de esta semana lo empujara hacia abajo.
Incluso después de renunciar a algunas de esas ganancias, SpaceX se encuentra entre las empresas más valiosas del planeta apenas una semana después de su vida como empresa pública, y el veredicto de grado de inversión de las tres principales agencias marca un cambio notable en la forma en que los mercados financieros juzgan una empresa que pasó años operando como fabricante de cohetes con financiación privada.
