Europa se enfrenta a años de lento crecimiento económico.
Se espera que la elevada deuda pública, el envejecimiento de la población, la débil productividad, los persistentes costos de la energía y la persistente incertidumbre geopolítica mantengan el crecimiento muy por debajo de las normas históricas durante el resto de la década.
Según las Perspectivas de la Economía Mundial más recientes del Fondo Monetario Internacional, se proyecta que la eurozona se expandirá solo un 1,2% anual en promedio entre 2027 y 2031, y su año más fuerte, 2028, alcanzará solo el 1,4%.
A la Unión Europea en su conjunto le va ligeramente mejor, con un 1,4% anual, alcanzando nuevamente un máximo en 2028 con un 1,6%.
Se trata de un panorama modesto desde cualquier punto de vista. Se pronostica que la producción mundial crecerá alrededor del 3,2% anual durante el mismo período. Se espera que Asia emergente y en desarrollo se expanda un 4,6% anual y la India un 6,5%, mientras que incluso el África subsahariana está en camino de crecer un 4,6%.
Sin embargo, se prevé que un grupo de naciones europeas mucho más pequeñas, que se extiende desde el Mediterráneo hasta los Balcanes occidentales y Europa del Este, se expandirá a más del doble del ritmo de la eurozona en los próximos cinco años.
5. Moldavia: las reformas y la integración en la UE sustentan el crecimiento
Se prevé que Moldavia crezca un 3,5% anual en promedio entre 2027 y 2031, siendo 2028 su año más fuerte con alrededor del 3,7%. La recuperación sigue a una brutal serie de shocks: una guerra en su frontera, una escasez de energía y una sequía que dejó el crecimiento cerca de cero en 2024.
El cambio depende del dinero y las reformas de la UE. Bruselas otorgó a Moldavia el estatus de candidato en 2022 y abrió conversaciones de adhesión en 2024, y el Plan de Crecimiento de la UE ahora está canalizando fondos hacia la inversión pública.
El consumo de los hogares, impulsado por el aumento de los salarios reales y las remesas por valor de alrededor de una décima parte del PIB, representa gran parte del resto del crecimiento, mientras que las tecnologías de la información y otros servicios lideran por el lado de la oferta.
El FMI, al concluir en febrero su revisión del Artículo IV para 2025, dijo que la recuperación estaba “respaldada por una buena cosecha, una fuerte demanda interna y una financiación sustancial de la UE”.
El Fondo cree que será crucial mantener el impulso de las reformas.
La propia advertencia del Fondo es tajante: los mayores riesgos son la guerra en Ucrania y cualquier desliz en las reformas vinculadas a la UE.
4. Serbia: el auge de las inversiones mantiene vivo el impulso
Serbia se sitúa justo por delante de Moldavia con una tasa de crecimiento anual promedio del 3,52% y, inusualmente, su impulso se acumula más adelante en la ventana, alcanzando un máximo alrededor de 2030-2031.
La historia a corto plazo, sin embargo, está dominada por una única fecha.
El año que viene, Belgrado acogerá la Expo 2027, una feria mundial que se espera atraiga a millones de visitantes.
El evento está impulsando un superciclo de construcción e infraestructura (autopistas, ferrocarriles y reurbanización urbana) además de una base de exportación de manufacturas en expansión y una fuerte inversión respaldada por China en la minería del cobre. La inversión pública, no el consumo, es el motor principal en este caso.
El FMI dice que Serbia ha creado importantes reservas macroeconómicas después de reducir con éxito la inflación y al mismo tiempo mantener la disciplina fiscal.
Los riesgos son las tensiones políticas antes de las elecciones de 2027 y garantizar que una rápida inversión pública se traduzca en aumentos duraderos de la productividad.
3. Ucrania: la reconstrucción se convierte en el motor del crecimiento
El FMI prevé un crecimiento anual medio del 3,8% para Ucrania y un año destacado en 2028 de alrededor del 4,2%..
La proyección es una historia de reconstrucción. Supone, como lo hace el escenario de referencia del FMI, que la guerra termina y la reconstrucción comienza en serio, desatando una ola de inversión fija frente a una estimación de reconstrucción que el Banco Mundial sitúa ahora en cerca de 600.000 millones de dólares.
Si se descarta ese supuesto, el panorama se oscurece marcadamente: el escenario a la baja del Fondo, con la lucha continua, prevé un crecimiento de sólo el 1% en 2027.
“Las perspectivas siguen siendo excepcionalmente inciertas mientras la guerra continúa cobrando un alto precio a la población y la economía”, dijo el FMI en su última evaluación del Artículo IV.
2. Kosovo: la demanda interna sigue siendo notablemente resistente
Se prevé que Kosovo seguirá siendo una de las economías de más rápido crecimiento de Europa a pesar de su tamaño relativamente pequeño.
Se espera que el crecimiento converja hacia alrededor del 4%, respaldado por un fuerte consumo de los hogares, la inversión pública, las entradas de la diáspora y una fuerza laboral joven.
“La implementación oportuna del Nuevo Plan de Crecimiento de la UE podría proporcionar un impulso adicional al crecimiento y al empleo”, afirmó el Fondo en su último informe del Artículo IV sobre Kosovo.
Los motores del crecimiento son distintivos. El dinero enviado a casa por una gran diáspora, principalmente en Alemania y Suiza, financia tanto el consumo como la inversión empresarial, mientras que el gasto en infraestructura pública y un sector bancario cada vez más profundo se suman a la mezcla.
La debilidad es la otra cara de la misma moneda: el crecimiento está impulsado por la demanda y depende de las importaciones, y el país aún tiene que construir una base exportadora competitiva.
1. Malta: la economía de más rápido crecimiento de Europa
Malta encabeza la clasificación de crecimiento europeo a mediano plazo del FMI. El FMI espera que la economía crezca casi un 4% anual durante los próximos cinco años.
Durante la última década, la isla ha crecido a casi un 7% anual gracias al turismo, los juegos en línea y los servicios profesionales y financieros, atrayendo trabajadores extranjeros para dotar de personal a una economía en auge.
Ese modelo está ahora madurando. Con el desempleo cerca de mínimos históricos y la escasez de mano de obra intensificándose, Malta ya no puede depender únicamente del rápido crecimiento de la fuerza laboral.
Como señaló el FMI, “la afluencia de trabajadores extranjeros que impulsó la actividad económica en el pasado también ha afectado la infraestructura y los servicios públicos, poniendo de relieve los límites del actual modelo de crecimiento intensivo en mano de obra”.
La próxima fase del éxito económico de Malta dependerá menos de la expansión laboral y más del aumento de la productividad.
Según el FMI, fortalecer las finanzas públicas y al mismo tiempo aumentar la inversión en infraestructura, educación e innovación será fundamental para aumentar el potencial de crecimiento a largo plazo de la economía.
