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El yen japonés cayó a alrededor de 162,4 por dólar en las operaciones asiáticas el martes por la mañana, su nivel más bajo desde 1986.
La caída extiende una dura racha para el yen, que ha seguido debilitándose a pesar de los esfuerzos del Banco de Japón para respaldarlo, y ahora revive la perspectiva de que las autoridades intervendrán directamente en el mercado.
La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, ya respondió a la situación afirmando que el gobierno estaba dispuesto a tomar medidas “apropiadas” e incluso “decisivas” contra los movimientos excesivos de divisas, añadiendo que había confirmado con Washington que tal medida seguía siendo una opción.
Los operadores ahora están observando de cerca cualquier señal de que Tokio esté vendiendo dólares estadounidenses para apuntalar el yen, como lo hizo en la primavera.
En el centro de la debilidad está la amplia brecha actual entre las tasas de interés japonesas y estadounidenses.
Incluso después de que el Banco de Japón elevara su índice de referencia al 1% a mediados de junio, su nivel más alto desde 1995, los rendimientos japoneses siguen estando muy por debajo de los de Estados Unidos, donde los bonos gubernamentales a diez años han pagado recientemente alrededor del 4,5%, en comparación con aproximadamente el 2,6% en Japón.
Esa brecha sustenta el llamado carry trade, en el que los inversores se endeudan a bajo precio en yenes para comprar activos de mayor rendimiento en otros lugares, lo que presiona continuamente a la baja la moneda.
Un dólar robusto ha agravado la presión.
El dólar ha atraído la demanda de refugio seguro debido a las tensiones en torno al conflicto que involucra a Irán, mientras que las expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos pueda subir las tasas a finales de este año, incluso cuando el Banco de Japón actúa con cautela, han ampliado aún más la división.
La fuerte dependencia de Japón de la energía importada, que es más costosa en medio de los elevados precios del petróleo, también ha aumentado la demanda de dólares estadounidenses.
Una prueba para Tokio
La nueva caída es un dolor de cabeza para los responsables de la formulación de políticas, que ya han lanzado una considerable potencia de fuego al problema.
Entre abril y mayo, Japón gastó una cifra récord de 11,7 billones de yenes (63.300 millones de euros) en intervenciones en los mercados de divisas, el mayor esfuerzo de ese tipo jamás registrado, pero el yen japonés ha seguido debilitándose.
La política interna no ha ayudado, y la agenda de gran gasto y centrada en el crecimiento del Primer Ministro Sanae Takaichi genera dudas sobre la disciplina fiscal de Japón.
Los analistas dicen que el riesgo inmediato de intervención es alto, dado que las apuestas especulativas contra el yen japonés han alcanzado máximos de varios años y un nuevo mínimo de cuatro décadas tiende a agudizar la ansiedad política en Tokio.
Sin embargo, muchos dudan de que comprar la moneda revierta su curso por mucho tiempo, ya que la brecha de tipos subyacente sigue firmemente en su contra.
La próxima decisión política del Banco de Japón, prevista para el 31 de julio, está ahora en el centro de atención, y se considera que nuevas subidas de tipos son el camino más duradero para frenar la caída.
Por ahora, el yen japonés sigue a merced de fuerzas que su banco central ha luchado por controlar.
