El impulso económico en la eurozona se estancó en abril, ya que las recientes tensiones comerciales maltrataron el sector de los servicios, socavando el optimismo frágil para la ruta de recuperación del bloque.
El índice de gerentes de compras compuestos de la Eurozona (PMI), un indicador de salud del sector privado, sumergido a 50.1 en abril desde 50.9 en marzo, no alcanzando expectativas de consenso de 50.3.
La figura, apenas por encima del umbral de 50.0 que separa el crecimiento de la contracción, sugiere un estancamiento en la economía del bloque cuando comenzó el segundo trimestre.
El rendimiento de April marcó una divergencia entre un sector manufacturero ligeramente resurgente y un sector de servicios que se deslizó en contracción. El PMI Flash Services cayó de 51 a 49.7, la primera disminución en cinco meses, mientras que el PMI de fabricación empujó más alto a 48.7, superando los pronósticos de una caída a 47.5.
Las encuestas fueron testigos de un fuerte deterioro en la confianza del negocio en toda la zona del euro, con un sentimiento que se hundía a su nivel más bajo desde noviembre de 2022 y permaneció muy por debajo del promedio de la serie.
La disminución fue de base amplia, afectando tanto la fabricación como los servicios, y fue evidente en la mayoría de las principales economías de la eurozona, lo que refleja una precaución generalizada en medio de la creciente incertidumbre geopolítica y relacionada con el comercio.
Las preocupaciones de la tarifa alcanzan los servicios alemanes, pero la fabricación sigue siendo resistente
En Alemania, el corazón industrial de la eurozona, la actividad comercial se retiró después de tres meses de expansión. El PMI compuesto de Alemania se redujo del 51.3 a 49.7 de marzo en abril.
Los servicios sufrieron una caída más pronunciada, con el PMI del sector cayendo a 48.8, por debajo de 50.9, muy por debajo de las expectativas de 50.3.
Los proveedores de servicios citaron incertidumbre relacionada con la tarifa y clientes vacilantes. “Las preocupaciones sobre los aranceles y las perspectivas económicas más amplias han llevado a retrasos en la toma de decisiones y el gasto restringido”, dijo De La Rubia. A pesar de esto, el empleo en el sector privado de Alemania cayó solo marginalmente, y los márgenes de fabricación mejoraron debido a la caída de los precios de los insumos, particularmente en energía.
La caída en los precios de la energía, vinculada a los temores de una recesión de los Estados Unidos, ha sido un viento de cola para los productores. Las empresas de fabricación también informaron un raro aumento en los pedidos de exportación y una modesta capacidad para aumentar los precios de venta, insinuando el poder de precios en ciernes por primera vez en casi un año.
El Dr. Cyrus de la Rubia, economista jefe del Hamburg Commercial Bank, dijo que la fabricación “parece estar mejor de lo esperado” frente a las nuevas tarifas anunciadas por el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, a principios de este mes.
Estos incluyen un gravamen general del 10% y un cargo del 25% en las importaciones de automóviles. “La mayoría de los fabricantes en la eurozona no están demasiado perseguidos”, dijo. “En lugar de caerse de un acantilado, en realidad han aumentado la producción durante el segundo mes consecutivo, y aún más robusta que en marzo”.
Francia lucha a medida que se profundiza la recesión
Francia, sin embargo, pintó una imagen más sombría. El PMI compuesto se deslizó a 47.3 en abril desde 48, por debajo de los pronósticos de 47.8.
El sector de servicios del país llevó la peor parte de la contracción, con un PMI de servicios de 46.8, mientras que la fabricación se mantuvo débil, aunque estabilizando un poco a 48.2.
“En particular, los últimos datos de la encuesta señalaron la debilidad de demanda pronunciada dentro de los mercados nacionales”, indicó el informe.
Jonas Feldhusen, economista junior del Hamburg Commercial Bank, dijo que el sector privado de Francia “enfrentará una presión sustancial en los próximos meses”, destacando un fuerte deterioro en las órdenes y las expectativas de atenuación.
“El sector de servicios permanece en un estado precario”, dijo. “A medida que comienza el segundo trimestre, la actividad comercial se deterioró, con disminuciones en nuevos negocios nacionales y extranjeros. En respuesta, los proveedores de servicios redujeron su fuerza laboral”.
Mientras que la producción en las fábricas francesas subió, Feldhusen dijo que “aún no era indicativo de un cambio sostenible”. La incertidumbre política y la fragilidad fiscal están agravando el problema, agregó, señalando la “situación de la deuda frágil” de Francia y el “riesgo constante de colapso del gobierno”.
Las presiones de inflación se facilitan a medida que el BCE observa de cerca
Los datos de PMI de abril llevaron cierto estímulo para el Banco Central Europeo (BCE), ya que considera el ritmo de la flexibilización de políticas.
La inflación de los costos disminuyó, con los precios de los insumos al aumentar a su ritmo más lento desde noviembre de 2024. La inflación de los precios de salida también se moderó a un mínimo de cinco meses.
De La Rubia dijo: “El Banco Central Europeo está recibiendo un poco de apoyo para su postura de reducción de tarifas de los indicadores de precios en el sector de servicios”, aunque advirtió que los crecientes costos del sector de servicios aún están exprimiendo los márgenes.
Según Feldhusen, las presiones de los precios de decoloración podrían ampliarse en los próximos meses, especialmente si las fricciones comerciales conducen a bienes no vendidos que quedan en el bloque.
“Anticipamos que las fricciones comerciales afectarán negativamente los precios internos”, dijo, pronosticando un mayor espacio para la flexibilización monetaria.
Los expertos esperan que el BCE implemente tres recortes de tarifas más este año.
Mirando hacia el futuro, los economistas ven un tampón potencial en la expansión fiscal. De La Rubia marcó el impacto positivo del aumento de los presupuestos de defensa europeos y la inversión de infraestructura alemana planificada.
“Esto eventualmente debería beneficiar no solo a la fabricación sino también al sector de servicios, aunque con un poco de retraso”, dijo.
