La inflación de los alimentos se ha estado desacelerando en la eurozona, a pesar de las expectativas de que los mayores costos de la energía y los fertilizantes después de la guerra de Irán harían subir los precios.
Sin embargo, los economistas de Oxford Economics y Deutsche Bank esperan que la inflación de los precios de los alimentos repunte nuevamente el próximo año a medida que los precios más altos de las materias primas se transmitan a la cadena de suministro de alimentos y el clima extremo de este verano dañe los cultivos en toda Europa.
Los economistas dicen que los precios de los alimentos suelen responder con retraso porque los mayores costos de energía y fertilizantes son absorbidos primero por los agricultores antes de pasarlos a los procesadores, mayoristas y, finalmente, a los supermercados.
Oxford Economics espera que la inflación de los alimentos en la eurozona aumente hasta alrededor del 3% en 2027, desde el 1,6% en junio de este año.
Se estima que el efecto climático por sí solo podría sumar hasta un punto porcentual a la inflación de los alimentos el próximo año.
Los economistas de Oxford esperan que la inflación de los alimentos se mantenga por debajo de la previsión del BCE del 2,6% este año y se mantenga por debajo del 2% durante el resto de 2026 antes de aumentar en 2027.
“La escasez de fertilizantes debido al bloqueo del Estrecho de Ormuz y el aumento de los precios ha sido menos grave de lo previsto, pero afectará a los rendimientos agrícolas”, dijeron el economista principal Tomas Dvorak y el economista principal Ricardo Amaro.
Los economistas del Deutsche Bank descubrieron que, a pesar de que los precios del petróleo y los fertilizantes retrocedieron desde sus máximos, el shock de las materias primas de marzo-junio aún podría elevar los precios de los alimentos alrededor de un 1,3% en el Reino Unido y un 0,8% en la zona del euro durante el próximo año. Eso añadiría aproximadamente entre 0,1 y 0,15 puntos porcentuales a la inflación general.
Oxford Economics estima que el reciente shock de las materias primas por sí solo podría agregar alrededor de 0,5 puntos porcentuales a la inflación de los alimentos en la eurozona durante los próximos 12 meses, y es probable que los alimentos no procesados se vean afectados antes que los productos procesados. Se estima que las olas de calor de este verano podrían sumar otro punto porcentual el próximo año.
Antes de la guerra de Irán, el precio al contado del petróleo crudo Brent de referencia internacional se cotizaba a unos 72,50 dólares el barril. Debido a las interrupciones en el suministro durante el conflicto, los precios se dispararon a 118 dólares por barril antes de volver a caer a alrededor de 83 dólares por barril después del alto el fuego.
Deutsche Bank espera que los precios bajen gradualmente en los próximos meses, basándose en los mercados de futuros. Sin embargo, un nuevo conflicto podría cambiar ese panorama.
Al mismo tiempo, uno de los fertilizantes nitrogenados más utilizados, la urea, también experimentó un fuerte aumento en su precio al contado al comienzo de la guerra con Irán, antes de volver a caer. Los recientes precios minoristas de los alimentos aún no reflejan estas oscilaciones.
Sin embargo, los economistas del banco advierten que si bien los precios del petróleo y los fertilizantes han caído desde sus máximos, las renovadas tensiones en el Medio Oriente han hecho subir nuevamente los precios de la energía, aumentando el riesgo de una mayor presión inflacionaria.
Los mayores costos de la energía y los fertilizantes influyen en los precios de los alimentos a través de dos canales principales. En primer lugar, la energía se utiliza en toda la cadena de suministro de alimentos (desde los tractores y el transporte hasta el procesamiento, el envasado y la refrigeración), lo que encarece la producción. En segundo lugar, los precios de los fertilizantes aumentan con los costos del gas natural, lo que aumenta los gastos de los agricultores. Estos costos tardan en llegar a los estantes de los supermercados: los precios de la energía pueden afectar a los fertilizantes en cuestión de semanas, pero un menor uso de fertilizantes o cambios en la plantación de cultivos normalmente hacen subir los precios de los alimentos sólo después de la siguiente cosecha.
Precios actuales de los alimentos.
La inflación de los alimentos en la eurozona ha disminuido del 2,5% interanual en diciembre de 2025 al 1,6% en junio de 2026, según la estimación preliminar de Eurostat. Se trata de la lectura más baja de inflación armonizada de los alimentos desde mediados de 2021.
Los indicadores adelantados sugieren que la inflación de los precios de los alimentos podría seguir siendo moderada durante el resto del año. La caída de los precios de los alimentos se ha visto respaldada por una fuerte cosecha de cereales en 2025 y un exceso de oferta de leche cruda, que ha reducido los precios de los lácteos. Las crisis mundiales anteriores también se han aliviado, y los precios del chocolate, el cacao y el café se estabilizaron después de dispararse en 2025. Mientras tanto, los precios del aceite de oliva siguen cayendo después de alcanzar máximos históricos en 2022, mientras que los menores costos de la energía han reducido los costos de procesamiento de alimentos.
Oxford Economics espera que estos factores sigan respaldando una menor inflación de los alimentos en los próximos meses.
Deutsche Bank también señala que los productos lácteos, el azúcar y los dulces, y el café estuvieron entre los mayores contribuyentes a la inflación de los alimentos en 2025, pero su contribución ha disminuido desde entonces. Los precios de la carne, aunque están disminuyendo desde el máximo del año pasado, siguen siendo los que más contribuyen a la inflación de los alimentos.
Casi la mitad de los alimentos se han abaratado en los últimos tres meses, mientras que sólo alrededor del 20% registró aumentos de precios superiores al 2%, lo que apunta a una débil inflación de los alimentos en los próximos meses, según Oxford Economics.
Los precios mundiales de los alimentos y los fertilizantes suelen tardar alrededor de un año en llegar a los lineales de los supermercados. Por ahora, se han estabilizado en gran medida, mientras que los precios al productor y al por mayor siguen apuntando a una inflación moderada de los alimentos.
Oxford Economics ha reducido su previsión de inflación de alimentos, alcohol y tabaco al 2,1% en 2026.
“Pero creemos que la inflación de los precios de los alimentos todavía está a punto de acelerarse, sólo que con un retraso mayor de lo que suponíamos anteriormente”, dice el informe.
Las olas de calor de este año encarecen la comida del próximo
Oxford Economics espera que los precios de los alimentos se aceleren en 2027 a medida que los mayores costos de energía, procesamiento y envasado se transmitan a la cadena de suministro. Se estima que estos factores podrían agregar entre 0,5 y 0,7 puntos porcentuales a la inflación de los alimentos, y es probable que los alimentos no procesados respondan más rápido que los productos procesados.
El calor extremo de este año en todo el continente podría tener un impacto aún mayor.
“Creemos que las olas de calor de este verano serán un mayor impulso al alza de los precios de los alimentos el próximo año que la guerra”, escriben los economistas.
Las olas de calor de este verano y las condiciones inusualmente cálidas y secas podrían tener un impacto mayor en los precios de los alimentos que el shock de las materias primas en sí. Los daños a los cultivos ya se consideran inevitables, mientras que nuevas olas de calor podrían reducir aún más las cosechas, elevando la inflación de los alimentos en 2027.
Un fuerte fenómeno de El Niño-Oscilación del Sur (ENOS) también podría estar intensificando el clima extremo, aumentando el riesgo de mayores perturbaciones.
“El impacto climático adverso podría aumentar aún más debido a El Niño particularmente fuerte este año. Estimamos que agregará hasta 1 punto porcentual a la inflación de los alimentos el próximo año, y elevaremos nuestro pronóstico para 2027 a alrededor del 3%”, dijo Oxford Economics.
Se prevé que el aumento esperado de los precios aparezca en el primer semestre de 2027 antes de disminuir gradualmente en el segundo semestre del año.
Costo a largo plazo de las olas de calor
Oxford Economics hace referencia a un documento de trabajo del BCE de 2023 que encontró que el aumento de las temperaturas sigue elevando los precios de los alimentos y la inflación general con el tiempo, con el efecto más fuerte en los alimentos. También encontró que las temperaturas más altas pueden seguir afectando la inflación hasta 12 meses después del shock climático inicial.
El documento de trabajo del BCE estima que, para 2035, el calentamiento global podría aumentar la inflación anual promedio de los alimentos entre 0,92 y 3,23 puntos porcentuales, dependiendo del escenario climático. También encontró que la ola de calor de 2022 en Europa elevó la inflación de los alimentos en Europa en 0,67 puntos porcentuales y la inflación de los alimentos en la eurozona en 0,78 puntos porcentuales, con los mayores efectos en el sur de Europa.
Pero las futuras olas de calor podrían tener un impacto aún mayor en los precios de los alimentos. Si el calentamiento continúa, se espera que aumente el impacto inflacionario de los veranos extremos. El BCE estima que si se produjera una ola de calor similar a la de 2022 en las condiciones climáticas de 2035, aumentaría la inflación de los alimentos en Europa en alrededor de un punto porcentual, en comparación con los 0,67 puntos porcentuales actuales. Los investigadores sostienen que a medida que el clima se calienta, los cultivos se vuelven más vulnerables al estrés por calor, lo que significa que es probable que la misma ola de calor cause mayores pérdidas en las cosechas y presiones más fuertes sobre los precios de los alimentos.
