A medida que los países de todo el mundo reescriben sus libros de reglas comerciales después de la incertidumbre que plantea los aranceles estadounidenses, un nuevo informe estratégico predice que las políticas del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, son solo la medicina que la Unión Europea necesita convertirse en un verdadero mercado único, alimentando el crecimiento, la productividad y las ganancias a largo plazo.
Aunque Europa no evitará una recesión, el apoyo fiscal coordinado, la política monetaria probable que disminuya del Banco Central Europeo (BCE), y un impulso de integración renovado “suavizará el golpe y aumentará el crecimiento a largo plazo”. Eso es según un informe de la compañía de investigación de inversiones BCA, llamada ‘Trump the Unifier’.
“Irónicamente, Trump está haciendo más para avanzar en la unidad europea que cualquiera desde Schumann, Monnet y Adenauer”, señaló Mathieu Savary, jefe estratega europeo de BCA.
A pesar de la pausa temporal de 90 días en las tarifas del 20% que llegan a las exportaciones de bienes de la UE a los Estados Unidos, BCA dijo que una recesión definitivamente está en las cartas.
Según el informe, la economía de la eurozona está plagada de incertidumbre, debilitando la confianza del negocio y el deterioro del gasto de capital. Estos desafíos llegan a un momento en que la región ya está luchando, y el PIB solo aumenta un modesto 0.1% en los últimos tres meses de 2024.
Se espera que los aranceles y la incertidumbre empujen una economía ya frágil en contracción por al menos durante dos trimestres consecutivos alrededor de mediados de 2015.
La Comisión Europea estimó que los aranceles podrían eliminar el 0.2% del PIB de la eurozona para 2027. En un escenario más severo, si los aranceles son permanentes o si hay contramedidas sostenidas, este recuento de golpes asciende a 0.5% -0.6% en tres años.
¿Qué hay sobre la mesa cuando la UE negocia con los Estados Unidos?
BCA espera que las negociaciones tomen un tiempo, ya que Estados Unidos querrá concluir nuevos acuerdos comerciales con México y Canadá antes de que coopere con la UE. Canadá también tendrá elecciones federales el 28 de abril, retrocediendo cualquier conversación seria hasta después de eso.
Savary cree que las discusiones entre la UE y los Estados Unidos entrarán en toda su fuerza en el tercer cuarto de 2025.
Y esas conversaciones no serán fáciles, ya que la mayoría de los temas sobre la mesa están vinculados a las barreras no arancelarias. Muchos de ellos están vinculados a las reglas internas de la UE, incluida la regulación de la UE sobre privacidad de la información, denominado GDPR, la regulación de depósito de valores centrales comunes (CSDR) y la política agrícola común.
Lo que potencialmente está ayudando a la posición de negociación de la UE es que Estados Unidos está exportando muchos más servicios a la UE que la UE a los Estados Unidos. El comercio bilateral total en este sector valía 746 mil millones de euros en 2023, según la Comisión Europea.
Una medida que podría ayudar a la UE a un acuerdo es si el bloque se ofreciera a comprar más energía de los EE. UU. Savary le dijo a Euronews Business que “un acuerdo comercial dependerá de que Europa ablande algunas reglas nominales, pero lo más importante, comprar mucha más energía estadounidense”.
Estados Unidos quiere aumentar la producción de energía, mientras que Europa está atento a las importaciones de gas natural licuado asequible, ya que construye una enorme instalación de regasificación de GNL en la costa norte para ayudar a satisfacer las demandas en todo el bloque.
El estratega lo llama una situación de ganar-ganar: “Para Estados Unidos tener un comprador estable de gas natural es una victoria. Para que Europa se suministre completamente en gas natural es una victoria”.
Cómo aumentar la economía europea rezagada
El último flip-flop de Washington sobre los aranceles ha provocado la incertidumbre comercial y, como resultado, la economía de la UE está experimentando una disminución del sentimiento comercial, reduciendo las ganancias corporativas y disminuyendo los gastos europeos de capital y las tasas de inversión. En resumen, esto está conduciendo a la recesión en Europa.
Un paso crucial a corto plazo que BCA espera es el apoyo fiscal de países como Alemania, donde el paquete de estímulo del gobierno promete un 1% adicional por año para el crecimiento en los próximos 2 años.
Otra medida para impulsar la economía de la eurozona podría ser que el Banco Central Europeo (BCE) reduzca su tasa de depósito por debajo del 2%.
Además, el informe dijo que el BCE podría reanudar su programa de flexibilización cuantitativa (QE), una herramienta que permite al banco central comprar bonos de bancos comerciales, bombear liquidez a la economía europea y impulsar las inversiones.
Se espera que más medidas de política de la UE incluyan diversificar el comercio lejos de los EE. UU., Lo que podría actuar como una póliza de seguro para cualquier choque de comercio externo que el bloque podría enfrentar en el futuro.
Mejorar el comercio con India, Canadá, América Latina y el Reino Unido está sobre la mesa, dijo Savary.
¿Cómo son las buenas noticias de Trump para la economía europea?
Con la urgente necesidad de proteger la economía europea de los choques externos y los impactos adicionales de las tarifas en constante cambio de Washington, se espera que la Unión Europea diga unos pasos de fe tan esperados, incluida la finalización del mercado único.
La economía de la Unión Europea todavía está muy fragmentada, y las variaciones regulatorias entre los países a menudo actúan como barreras no arancelarias entre los Estados miembros, un obstáculo de larga data para la competitividad y la prosperidad de Europa.
Levantar las barreras regulatorias podría impulsar a la economía general de la UE, como se argumenta en una serie de Informes de la UE de alto perfil.
Según el FMI, las barreras no objetivo dentro de la UE son equivalentes a una tarifa del 44% de bienes y una tarifa del 110% en los servicios.
“Es como si hubiera una tarifa del 44% entre Alemania e Italia, por ejemplo”, dijo Savary, y agregó que “esto está comenzando a tener un impacto muy negativo en el crecimiento y explica en gran parte la brecha en la productividad entre Europa y los Estados Unidos”.
Los servicios están luchando más, aunque este sector proporciona el 65% de la producción económica de la UE.
“Hay mucho menos comercio de servicios entre los países europeos de lo que vemos entre los estados de EE. UU., Por ejemplo”, explicó Savary.
Implementando el Unión de mercados de capitales (CMU), ahora denominado la Unión de Ahorros e Inversiones (SIU), ha sido un desafío para la integración de la UE. La SIU tiene como objetivo aprovechar los ahorros privados para canalizarlos en inversiones en Europa, así como a racionalizar las regulaciones financieras fragmentadas en los Estados miembros.
Sin embargo, todavía hay un largo camino por delante para los formuladores de políticas europeas antes de que se convierta en una realidad. “La probabilidad de que esto suceda ha aumentado mucho gracias al presidente Trump”, dijo Savary.
¿Qué inversión en Europa parece ser la más favorable?
En medio de movimientos volátiles en los mercados de valores, los Bundds alemanes parecen ser una de las opciones más seguras, según BCA. “No son los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, son los gremios del Reino Unido, son los alemanes Bunds”, dijo Savary.
El mercado de bonos periféricos también se considera seguro en Europa en este momento, con España liderando la carrera, gracias a sus fuertes finanzas públicas.
Además de los bonos soberanos, las llamadas acciones defensivas (las que superan cuando los mercados y la economía están bajos) también ofrecen protección contra la agitación actual, según el informe. Las acciones defensivas incluyen acciones en servicios públicos y empresas de telecomunicaciones.
Las acciones europeas más amplias podrían permanecer inestables durante los próximos 3 a 6 meses, dijo BCA. Sin embargo, a largo plazo, el informe espera que las acciones europeas generen rendimientos atractivos, viendo un momento para volver a participar a medida que las reformas estructurales se afianzan.
Se espera que la perspectiva del bloque mejore ya que “la crisis energética de Europa continuará desvaneciéndose, el CAPEX global se recuperará y, lo más importante, el estímulo fiscal alemán y la integración más profunda levantarán el crecimiento y la productividad europeos”, dijo el informe. Agregó que el retroceso actual a corto plazo en acciones europeas ha creado una oportunidad de compra para los inversores a largo plazo.
“Europa está en una posición mucho más fuerte para crecer de lo que ha sido en cualquier momento en los últimos 15 años más o menos”, dijo Savary.
En este contexto, ya que las políticas comerciales del presidente de los Estados Unidos están empujando a Europa a reformarse más rápido, BCA prevé un impulso en la productividad y el crecimiento de las ganancias en Europa.
“Creemos que los próximos años seguirán siendo bastante amigables con las acciones europeas en relación con las acciones estadounidenses y con los activos europeos en relación con los activos de los Estados Unidos”, dijo el estratega jefe.
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