En un movimiento significativo que podría transformar la estructura de propiedad de la compañía musical más grande del mundo, el multimillonario gestor de fondos de cobertura Bill Ackman ha presentado una propuesta compleja para adquirir el holandés-estadounidense Universal Music Group (UMG).
El acuerdo propone combinar UMG con Pershing Square SPARC Holdings, la entidad de adquisición con sede en Estados Unidos vinculada a la firma de Ackman, Pershing Square Capital Management.
UMG, hogar de estrellas mundiales como Taylor Swift, Drake y Sabrina Carpenter, ha visto caer sus acciones aproximadamente un 26% durante el año pasado en medio de preocupaciones sobre un balance infrautilizado y la incertidumbre en torno a las intenciones de los accionistas clave.
Delineado en una declaración y carta a la junta el martes, el plan valora al grupo que cotiza en Ámsterdam en 56.000 millones de euros, o 30,40 euros por acción, lo que representa una prima del 78% sobre su precio de cierre del jueves anterior, cuando supuestamente se hizo la oferta.
Según la oferta de efectivo y acciones, los accionistas participantes recibirían 5,05 euros por acción en efectivo, lo que representa un total de 9.400 millones de euros, junto con 0,77 acciones de la nueva entidad combinada.
La transacción aseguraría una cotización primaria en la Bolsa de Valores de Nueva York, una ambición que UMG ha explorado pero aplazado debido a las condiciones del mercado. También cancelaría aproximadamente el 17% de las acciones de la empresa.
La financiación para la parte en efectivo provendría de 2.500 millones de euros proporcionados por Pershing Square, 5.400 millones de euros en nueva deuda asumida por el grupo fusionado y la venta de la participación de UMG en Spotify, que se espera recaude alrededor de 1.500 millones de euros después de impuestos y pagos a los artistas.
El plan de Ackman prevé además desbloquear 15.000 millones de euros en cinco años mediante un uso más eficiente del balance para respaldar inversiones, adquisiciones y recompras de acciones.
El multimillonario, que dejó el consejo de administración de UMG el año pasado, sostuvo que el precio de las acciones de la empresa no había reflejado su sólido desempeño operativo.
“El precio de las acciones de UMG ha languidecido debido a una combinación de problemas que no están relacionados con el desempeño de su negocio musical y, lo que es más importante, todos ellos pueden abordarse con esta transacción”, afirmó Ackman.
La propuesta también incluye reformas de gobernanza, como el nombramiento de Michael Ovitz, ex presidente de Walt Disney, como presidente, junto con dos representantes de Pershing Square.
Reacción del mercado, dinámica de los accionistas y contexto de la industria
Las acciones de UMG subieron bruscamente en las operaciones de Ámsterdam el martes, subiendo hasta un 24% intradía.
Ni UMG ni ningún accionista importante han comentado sobre la propuesta.
Según datos recopilados por Bloomberg, la francesa Vivendi SE posee alrededor del 10%, mientras que la multinacional china Tencent Holdings tiene alrededor del 11%. Otros inversores también desempeñarán un papel fundamental en cualquier resultado.
La incertidumbre sobre lo que hará finalmente el multimillonario francés Vincent Bolloré con su participación también ha pesado sobre las acciones, afirmó Ackman. Bolloré SE, de la familia, es el mayor accionista de UMG con una participación de más del 18% y también es propietario de Vivendi SE.
El analista Nicolas Marmurek de Square Global describió la oferta como potencialmente “muerta desde el principio” sin el apoyo de la familia Bolloré, que diseñó la escisión de UMG en 2021 de Vivendi y su cotización en Ámsterdam.
“Dudamos que Bolloré acepte tales términos y, si Bolloré hubiera estado de acuerdo, recomendaría la transacción”, señaló Marmurek en una nota de investigación.
“Se trata en gran medida de una medida de Pershing Square para presentar la propuesta a los accionistas”, añadió.
Queda por ver si la propuesta avanza, pero ya ha vuelto a centrar la atención en uno de los actores más poderosos de la industria de la música en un momento en que los ingresos por streaming continúan expandiéndose.
