Se espera ampliamente que el Banco Central Europeo (BCE) reduzca su tasa de interés clave en 25 puntos básicos el jueves, marcando una sexta reducción consecutiva en medio de la inflación suavizante y los riesgos comerciales intensos desencadenados por los Estados Unidos.
La tasa de depósito caerá al 2.25%, su nivel más bajo desde enero de 2023, ya que el BCE busca aislar la economía de la eurozona de las consecuencias económicas de los nuevos aranceles estadounidenses y la creciente incertidumbre global.
Las presiones de inflación se enfrían, dando espacio para respirar por el BCE
Las lecturas finales de Eurostat el miércoles mostraron que la inflación principal en la eurozona disminuyó al 2.2% interanual en marzo, por debajo del 2.6% del mes anterior. La inflación del núcleo, que elimina los componentes volátiles como la energía y la comida, cayó al 2.4%, la lectura más baja desde enero de 2022.
“Esperamos que el BCE reduzca las tasas de políticas en 25BP, con un precio total, con una comunicación de piso en las perspectivas, que se abre la puerta a las tasas por debajo de neutral”, dijo el economista del Bank of America, Ruben Segura Cayuela. “Sin embargo, creemos que la referencia a las tasas” significativamente menos restrictivas “probablemente irán, e incluso pudimos escuchar que se discutió una pausa”.
Sven Jari Stehn de Goldman Sachs se hizo eco de un tono similar: “Buscamos al presidente Lagarde para indicar más preocupación sobre el crecimiento debido a las tensiones comerciales, pero permanecen no comprometidos en futuros pasos de política”.
Stehn también sugirió que la apreciación del euro, casi 10% frente al dólar estadounidense desde principios de marzo, marcando el rally de dos meses más fuerte desde 2010, al lado de una respuesta de la UE medida, puede aliviar parte de la presión inflacionaria causada por los aranceles estadounidenses.
ABN AMRO pronostica que el BCE continuará reduciendo las tasas hasta que la instalación de depósito alcance el 1,5% en septiembre, argumentando que los aranceles sopesan tanto el crecimiento como la inflación.
Los analistas de Deutsche Bank están de acuerdo en que las reducciones de tasas adicionales están justificadas: “Incluso con la pausa de la tarifa de EE. UU., Los argumentos ahora favorecen claramente un recorte. El golpe al crecimiento de los aranceles recíprocos, la incertidumbre y las condiciones financieras probablemente exceden lo que el BCE esperaba”.
Las tensiones comerciales son grandes sobre la perspectiva de la eurozona
El 2 de abril, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, impuso un “arancel recíproco” del 20% en las importaciones de la UE, solo para detener la medida una semana después durante 90 días en busca de acuerdos comerciales bilaterales. Sin embargo, una tarifa general del 10% sobre las importaciones no chinas permanece en su lugar, lo que afecta alrededor de 380 mil millones de euros ($ 431 mil millones) de bienes europeos.
La UE había propuesto la eliminación de todas las tarifas industriales, incluidas las de los automóviles, pero Washington rechazó la oferta.
En medio del escenario comercial incierto, el sentimiento comercial en toda la eurozona se ha deteriorado.
El índice de sentimientos económicos Zew de Alemania cayó a su nivel más bajo en casi dos años, mientras que el medidor de eurozona más amplio volvió a los niveles vistos por última vez a fines de 2022.
“Los cambios erráticos en la política comercial de los EE. UU. Pesan en gran medida las expectativas en Alemania, que han disminuido bruscamente”, dijo el presidente de Zew, Achim Wambach, PhD. “No son solo las consecuencias que los aranceles recíprocos anunciados pueden tener en el comercio global, sino también la dinámica de sus cambios, las que han aumentado masivamente la incertidumbre global”.
La incertidumbre sigue siendo alta en el frente político. El martes, el comisionado de comercio de la UE Maros Sefcovic informó poco progreso después de las conversaciones con funcionarios estadounidenses, mientras que el ministro de finanzas españolas Carlos Cuerpo afirmó que el Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Bessent, estaba ansioso por llegar a un acuerdo.
La primera ministra italiana, Giorgia Meloni, se reunirá con el presidente Trump en la Casa Blanca el miércoles, con el comercio y la defensa que superan la agenda.
