El euro incumplió la marca de $ 1.17 el jueves, alcanzando los niveles vistos por última vez en septiembre de 2021. Este aumento de 13% en el año en que la sobretensión posiciona la moneda común en curso para su rendimiento anual más fuerte desde 2017, y potencialmente incluso desde 2003. Por lo tanto, la concentración acerca al euro más cerca del umbral psicológico de 1.20.
Desde la inauguración de Donald Trump el 20 de enero de 2025, el euro ha apreciado aproximadamente el 15% frente al dólar. Pero, ¿cuáles son las razones detrás del éxito reciente del euro y cuánto más puede aumentar?
El giro fiscal en Alemania es un cambio de juego
La explicación radica en una convergencia inusual del estímulo fiscal en Europa, disminuye la confianza en la política monetaria de los Estados Unidos y una acumulación de posiciones especulativas de dólares cortos que están alimentando el ascenso del euro.
Si bien el Banco Central Europeo (BCE) ha extendido su ciclo de reducción de tarifas, el cambio clave que sustenta la fuerza del euro proviene de la política fiscal, particularmente en Alemania.
En marzo, el Bundestag aprobó una enmienda constitucional que exime el gasto militar y de infraestructura de la estricta ley de “freno de deuda” del país.
Esta reforma legal allanó el camino para un fondo de infraestructura de 500 mil millones de euros, destinado a la energía verde, la transformación digital y el desarrollo regional a través de 2035, todos estructurados fuera del presupuesto para evitar las limitaciones de la deuda.
Simultáneamente, Berlín se ha comprometido a aumentar el gasto de defensa al 3.5% del PIB, alineándose con los objetivos de preparación 2030 de la OTAN y la iniciativa más amplia de € 800 mil millones de roym Europe.
La agitación estadounidense pesa en el sentimiento de dólar
En todo el Atlántico, la economía estadounidense ha mostrado signos de ablandamiento. El PIB del primer trimestre contratado, impulsado en parte por una carga frontal de importaciones antes de las nuevas tarifas que entraron en vigencia en abril.
Sin embargo, la atención del mercado se ha centrado más bruscamente en la presión política que se desarrolla contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
A pesar de que Powell reiteró esta semana que los recortes de tasas son prematuros, citando un crecimiento sólido e incertidumbres de inflación impulsadas por la tarifa, se ha sacudido la confianza de los inversores en la independencia de la Fed.
Según los analistas de BBVA: “Jerome Powell no se inclina hacia un recorte de tarifas tan pronto como julio, aunque hay un debate interno en la Fed sobre el momento del siguiente corte de tarifa, y puede continuar creciendo”.
Agregaron que la debilidad del dólar se ha profundizado “en medio de informes de que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, está considerando seleccionar y anunciar un reemplazo para el presidente de la Fed, Jerome Powell, en septiembre u octubre”. Esto a pesar del hecho de que el término de Powell terminará en mayo de 2026.
Los mercados interpretan esto como un posible escenario de “presidente de la sombra”, donde alguien detrás de escena podría mantener bajas las tasas de interés, presionando así la presión negativa sobre el dólar.
Perspectivas de Euro-Dollar: qué analistas están viendo
Francesco Pesole, analista de ING, subrayó la creciente relevancia de los próximos datos de empleo de EE. UU.
“Las noticias en el mercado laboral tienen un potencial de impacto significativo ahora que las cifras de inflación pueden no haber logrado desencadenar una respuesta engañosa de Powell. La justificación podría ser que si algo se mueve en la segunda parte del mandato (pleno empleo), algunos miembros más de FOMC podrían unirse a los rangos dobles a pesar de las preocupaciones de inflación”.
Señaló que los mercados actualmente generan una posibilidad de una recorte de tarifas el 30 de julio y 62 puntos básicos de alivio para fin de año.
Mientras tanto, el posicionamiento de los inversores continúa dirigiendo los movimientos euro-dólar.
Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado en Ebury, dijo: “EUR/USD está impulsado casi por completo por el aumento de los pantalones cortos en dólares, en lugar de una perspectiva más positiva para la economía del bloque común”. En otras palabras, el euro está aumentando contra el dólar porque los inversores están apostando contra el retroceso, en lugar de poner más fe en el euro.
Los indicadores técnicos también apuntan al impulso continuo. Luca Cigognini, analista de Intesa Sanpaolo, comentó: “La estructura a corto plazo de EUR/USD permanece generalmente alcista. Un descanso por encima de 1.1717, ahora un nivel de resistencia, podría empujar el euro hacia 1.1750, elevando el siguiente objetivo a 1.1800/1.1820”.
Más allá de esos niveles, los comerciantes están considerando resistencia en 1.1910, los máximos de agosto de 2021, seguidos de la barrera psicológica en 1.20.
Los objetivos superiores incluyen 1.2350 (enero de 2021) y 1.2550 (febrero de 2018), pero mucho dependerá de cómo evolucionen los indicadores económicos y los desarrollos políticos en la segunda mitad del año.