Las cifras finales de Eurostat, publicadas el viernes, mostraron que la inflación anual disminuyó del 3,2% en mayo al 2,8% en junio, la primera caída desde que los precios comenzaron a acelerarse en enero, menos de una semana antes de que el Consejo de Gobierno del BCE anuncie su decisión política el jueves y decida si la primera subida de tipos de interés de junio en casi tres años debería ir seguida de otro aumento.
Los detalles del comunicado tienden a hacer una pausa.
La inflación subyacente, que excluye la energía, los alimentos, el alcohol y el tabaco, se desaceleró del 2,6% al 2,4%, la inflación de la energía se enfrió del 10,8% al 8,5% y los servicios disminuyeron del 3,5% al 3,2%, con la tasa general cayendo en 22 de los 27 estados miembros de la UE.
Entre las cuatro grandes economías de la eurozona, Alemania se situó en el 2,4%, Francia en el 2%, Italia en el 3% y España en el 3,6%.
Los números importan por lo que vino antes.
En junio, el BCE elevó su tasa de facilidad de depósito del 2% al 2,25%, su primer aumento en casi tres años, después de que la guerra en Irán llevó la inflación de la eurozona al 3,2% en mayo, la lectura más alta desde septiembre de 2023.
Una guerra contra Irán reavivada
La complicación es que la conmoción detrás de ese aumento ha regresado.
El petróleo se acercó a los 120 dólares el barril en marzo antes de caer a alrededor de 72 dólares tras un acuerdo de paz interino a finales de junio, pero la tregua se ha desgastado gravemente este mes.
Estados Unidos e Irán han intercambiado nuevos ataques, Teherán ha atacado barcos y amenazado las exportaciones regionales de energía, y Washington ha vuelto a imponer sanciones y ha intensificado su bloqueo naval, haciendo que el crudo Brent vuelva a subir a 87 dólares el barril el viernes.
Ese resurgimiento ha reavivado la posibilidad de un aumento sorpresa el jueves, según ING, aunque el banco todavía espera que se mantenga, con un segundo aumento más realista en septiembre.
Reanudación del conflicto que involucra a Irán
La complicación es que la conmoción detrás de la subida de tipos de junio ha regresado.
Los precios del petróleo se acercaron a los 120 dólares el barril en marzo antes de caer a alrededor de 72 dólares tras un acuerdo de paz interino a finales de junio. Sin embargo, la tregua se ha deteriorado gravemente este mes.
Estados Unidos e Irán han intercambiado nuevos ataques, Teherán ha atacado el transporte marítimo comercial y ha amenazado las exportaciones regionales de energía, mientras que Washington ha vuelto a imponer sanciones y endurecido su bloqueo naval, haciendo que el crudo Brent vuelva a subir a 87 dólares el barril el viernes.
La nueva escalada ha reavivado la posibilidad de una subida sorpresa de los tipos el jueves, según ING, aunque el banco sigue esperando que el BCE mantenga los tipos estables, considerando que es más probable una segunda subida en septiembre.
Julio tampoco es una reunión de pronósticos, lo que da a los responsables de las políticas margen para esperar proyecciones económicas actualizadas antes de tomar más medidas.
Lo que ha señalado Lagarde
En su intervención en el foro de Sintra del BCE hace unas semanas, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, insistió en que la subida de tipos de junio no fue una “subida de seguros” sino una respuesta a un auténtico problema de inflación. Señaló que las proyecciones del BCE mostraban que la inflación volvería a su objetivo del 2% sólo a finales de 2027, y sólo si la política monetaria se endurecía aún más.
Lagarde también se negó a comprometerse previamente con una vía política, diciendo que “la orientación futura no está en las cartas” y que las decisiones se seguirían tomando reunión por reunión, guiadas por los datos económicos entrantes.
El BCE sigue siendo el único gran banco central occidental que realmente ha apretado el gatillo.
La Reserva Federal de Estados Unidos dejó su tasa de interés de referencia sin cambios en 3,50%-3,75% en junio, en la primera reunión de Kevin Warsh como presidente, aunque su tono agresivo inquietó a los mercados.
El Banco de Inglaterra también dejó su tipo bancario sin cambios en el 3,75% en una votación de 7 a 2, y dos autoridades prefirieron un aumento al 4,0%, mientras que el Banco de Japón elevó su tipo de interés oficial a un máximo de 31 años del 1,0%.
