Cuando llegaron las cifras del PIB de Irlanda para 2025, un sorprendente 12,3% en términos reales, muchos hablaron de un nuevo milagro económico.
La cifra, tomada al pie de la letra, parece extraordinaria: ninguna economía avanzada crece en dos dígitos, y hacerlo en 2025, en un contexto de desaceleración y tensión geopolítica en Europa, parece casi anómalo.
Luego, la semana pasada, la Oficina Central de Estadísticas (CSO) de Irlanda publicó su estimación preliminar del PIB para el primer trimestre de 2026: una contracción del 2,0% intertrimestral.
El factor determinante, señaló el CSO, fue “una disminución en el sector industrial dominado por las multinacionales”.
Un solo dato pone de relieve toda la ambigüedad de la historia del crecimiento irlandés.
Detrás tanto del auge de 2025 como de la contracción de 2026 se esconde el mismo mecanismo y una realidad mucho más estratificada. Uno que diga tanto sobre las distorsiones estadísticas de la economía irlandesa como sobre su genuina capacidad de crecer.
Por qué el PIB de Irlanda no es lo que parece
El economista ganador del Premio Nobel Paul Krugman escribió su ensayo “La economía de los duendes” hace diez años, y la etiqueta se ha mantenido desde entonces.
Krugman acuñó la frase en julio de 2016, después de que la oficina estadística de Irlanda revisara su cifra del PIB de 2015 a un alucinante 26,3%, una cifra tan alejada de la realidad sobre el terreno que Krugman tuiteó que merecía un nombre propio.
El detonante en aquel entonces fue una ola de activos de propiedad intelectual reservados en el país por multinacionales, en particular Apple.
El mecanismo actual es diferente en detalles pero idéntico en principio, y una década después, ese ensayo todavía explica la historia del crecimiento irlandés mejor que cualquier comunicado de prensa oficial.
El primer problema del PIB irlandés es metodológico.
Las multinacionales, particularmente en el sector farmacéutico y tecnológico, utilizan Irlanda como centro fiscal y de producción, y esto infla artificialmente las estadísticas nacionales. Las transferencias de propiedad intelectual, los activos de arrendamiento de aeronaves y la fabricación por contrato llevada a cabo en el extranjero terminan contabilizándose como actividad económica irlandesa, incluso cuando el valor agregado genuino para el país es limitado.
Por este motivo, tanto el Departamento de Finanzas como el Banco Central de Irlanda (CBI) prefieren mirar métricas alternativas.
La más importante es la Demanda Interna Modificada (MDD), que mide la actividad económica interna real despojada de distorsiones multinacionales.
La brecha entre las dos medidas en 2025 fue sorprendente: frente al PIB general del 12,3%, el MDD creció un 4,9%. Sigue siendo una cifra sólida, pero de una magnitud completamente diferente.
“La brecha entre el PIB real de Irlanda y la demanda interna modificada se reduce al factor multinacional y al papel de los activos intangibles”, dijo a Euronews David W. Higgins, economista independiente, en una entrevista exclusiva.
De dónde vino el crecimiento de 2025: la historia de la carga frontal de aranceles
Según el CSO, las exportaciones de bienes aumentaron en 36.600 millones de euros en 2025 (un aumento del 16,4%) hasta un récord de 260.300 millones de euros, frente a 223.700 millones de euros en 2024.
El desglose geográfico es aún más revelador. Alrededor del 42,9% de las exportaciones totales de bienes de Irlanda, por un valor de 111.700 millones de euros, se dirigieron a Estados Unidos: un aumento del 52% respecto al año anterior.
Los Países Bajos representaron el 9,9% (25.700 millones de euros) y Bélgica el 6,1% (15.800 millones de euros). Por el contrario, las exportaciones tanto a la Unión Europea como a Gran Bretaña disminuyeron un 2%.
El momento de estos flujos cuenta la historia real. En enero de 2025, Irlanda exportó 12.300 millones de euros en bienes a Estados Unidos. En febrero, 12.900 millones de euros.
En marzo, la cifra aumentó a 25.400 millones de euros en un solo mes.
En otras palabras, cerca de la mitad de todo el flujo de exportaciones anuales a Estados Unidos se concentró en el primer trimestre de 2025, antes de que los aranceles de Donald Trump entraran en vigor.
“Las empresas estadounidenses que tienen operaciones en Irlanda exportaban muchos productos antes de que los aranceles entraran en vigor. Nueve de las diez principales empresas farmacéuticas estadounidenses tienen instalaciones aquí”, explicó Higgins.
“El año pasado la gente pensó que la industria farmacéutica irlandesa estaba acabada cuando Trump amenazó con aranceles del 100%. Eso estuvo mal. Los aranceles reales eran mucho más bajos”, añadió.
El Banco Central de Irlanda confirma la profundidad de la concentración farmacéutica: el 95% del aumento de las exportaciones de bienes en 2025 fue atribuible a un solo grupo de productos: las hormonas polipeptídicas.
Estos son los insumos farmacéuticos para tratamientos de adelgazamiento y diabetes, de la clase GLP-1. Las exportaciones farmacéuticas aumentaron un 41% en términos de valor en 2025, mientras que las exportaciones no farmacéuticas disminuyeron ligeramente (un 1,1%).
El papel del impuesto de sociedades extraordinario
Los números lo dicen.
Según un estudio del Instituto de Investigaciones Económicas y Sociales (ESRI) realizado por los economistas John Fitzgerald y Dónal O’Shea, cuando se analiza el Producto Nacional Neto, una medida simplificada del ingreso nacional que los economistas utilizan para filtrar la depreciación, las salidas de ganancias multinacionales y otras distorsiones, el panorama cambia sustancialmente.
Entre 2013 y 2018, los ingresos medios extraordinarios por impuestos de sociedades ascendieron a 1.200 millones de euros al año. De 2019 a 2024 promediaron 8.700 millones de euros al año, frente a un PNN medio de 191.000 millones de euros. Si se eliminan estos flujos, el crecimiento anual promedio del PNN entre 2019 y 2024 caerá del 4,8% al 3,6%.
Dicho de otra manera: el milagro es real, pero más modesto de lo que sugieren las cifras oficiales.
Más de la mitad de los ingresos del impuesto de sociedades proceden de sólo diez multinacionales, y el 20% de los trabajadores pagan alrededor del 80% del impuesto sobre la renta, según datos de RSM Ireland.
Reversión de 2026: cómo la guerra de Oriente Medio está remodelando la historia de crecimiento de Irlanda
El Departamento de Finanzas, en su Informe Anual de Progreso de abril de 2026, ha revisado sus previsiones significativamente a la baja, bajo el supuesto de un conflicto “corto y bastante contenido” con daños limitados a la infraestructura energética.
Las estimaciones oficiales apuntan a un crecimiento del PIB real del 3,1% en 2026, una fuerte desaceleración con respecto al 12,3% registrado en 2025 una vez que el efecto de carga frontal desaparece de los datos.
Se proyecta que la demanda interna modificada será del 2,1% en 2026, frente al 4,9% del año anterior, antes de volver a acelerarse al 3,0% en 2027 a medida que el shock energético se disipe.
Se pronostica que la inflación será del 3,3% en 2026, una revisión al alza de 1,4 puntos porcentuales con respecto a las proyecciones de otoño, antes de volver a bajar al 2,5% en 2027.
El principal canal de transmisión del conflicto son los precios de la energía. En comparación con los supuestos técnicos del presupuesto para 2026 (otoño de 2025), los precios del petróleo se han revisado al alza para 2026 en un 30% y el gas natural en casi un 60%.
Para Irlanda, un importador neto de energía, se trata de un shock clásico en los términos de intercambio.
Higgins minimizó el riesgo de recesión al tiempo que señaló una vulnerabilidad operativa específica.
“La guerra en Irán es un riesgo real, pero no va a empujar a Irlanda a la recesión. Seguirá habiendo un crecimiento constante”, dijo a Euronews.
La advertencia, añadió, es el combustible para aviones. Si se cancelan entre el 10 y el 20% de los vuelos durante el resto del año, el crecimiento se vería gravemente afectado. Higgins señaló al director ejecutivo de Ryanair, Michael O’Leary, quien retrasó su estimación de disponibilidad de combustible desde mediados de mayo hasta finales de junio, una señal de que las aerolíneas han encontrado suministro adicional.
“Mientras siga fluyendo combustible para aviones, no habrá recesión en Irlanda”, afirmó Higgins.
En cuanto a la inflación, Higgins dijo a Euronews que Irlanda está parcialmente aislada gracias a una elección fiscal deliberada.
El gobierno redujo los impuestos sobre el combustible en 32 centavos por litro, reduciendo drásticamente el traspaso de los precios del petróleo a la inflación al consumidor.
La decisión se tomó después de que las protestas callejeras pidieran a Dublín que utilizara su superávit presupuestario para aliviar los costos de la energía, y la sólida posición fiscal dio al gobierno margen para actuar. La variable a tener en cuenta hacia finales de año, añadió, son los precios de la electricidad, dada la continua dependencia de Irlanda del gas natural.
Esto pone de relieve la cuestión del BCE. Los mercados están descontando al menos una subida de tipos desde Frankfurt en 2026, bajo el supuesto de que el shock energético reavivará la inflación.
Higgins se muestra escéptico. “No creo que vayan a subir. Los precios de la energía tienen su propio mecanismo de corrección, los altos precios reducen la demanda. Si la interrupción del combustible causa una recesión, la conversación cambia por completo: estaríamos hablando de recortes de tasas, no de aumentos”.
El resultado final
El milagro económico de Irlanda de 2025 debe leerse con atención. La cifra del 12,3% del PIB refleja en gran medida distorsiones multinacionales y, sobre todo, una carga inicial sin precedentes de las exportaciones farmacéuticas a Estados Unidos en el primer trimestre del año, antes de los aranceles de Trump.
La contracción del 2,0% del PIB en el primer trimestre de 2026, publicada este miércoles, es el reflejo de ese aumento: una corrección impulsada por las multinacionales, no una recesión interna.
Confirma lo que el Banco Central de Irlanda y el Departamento de Finanzas han estado argumentando: que el PIB general, en el contexto irlandés, es un salón de espejos.
Lo que queda es una pregunta estructural: ¿cuánto de la prosperidad de Irlanda en los últimos años es genuina y cuánto depende de los ingresos tributarios de las multinacionales que podrían evaporarse si Washington decidiera reescribir las reglas de los impuestos corporativos globales? La respuesta, por ahora, es que Irlanda efectivamente ha crecido, aunque bastante más lentamente de lo que la portada del PIB quisiera hacer creer.
Y como nos recuerda la publicación del PIB del primer trimestre, no todo ese brillo es oro.
