La recuperación económica de Alemania está resultando más débil de lo esperado en la primavera. Esta es la conclusión a la que llegaron los expertos del Instituto Alemán de Investigaciones Económicas (DIW). Han reducido a la mitad su previsión de crecimiento para el año en curso, hasta el 0,5 por ciento.
“El shock de los precios de la energía está claramente frenando la recuperación”, afirma Geraldine Dany-Knedlik, economista jefe del DIW. Sin embargo, subraya que la situación no es una repetición de la de 2022/23. Ese fue el año en que Rusia lanzó su invasión a gran escala de Ucrania. “El shock es menor, el suministro energético sigue siendo seguro y Alemania depende ahora menos de las importaciones de combustibles fósiles que después del inicio de la guerra en Ucrania”, explica Dany-Knedlik.
“La única razón por la que la economía está creciendo este año es el gasto público”, aclara el economista jefe. La demanda de los hogares se está debilitando y las empresas recientemente se han vuelto más cautelosas. El aumento del gasto público, por ejemplo mediante un mayor gasto en defensa y el fondo especial, está apuntalando el crecimiento económico.
El gobierno ya había revisado a la baja su previsión de crecimiento en sus proyecciones de primavera. Inicialmente se esperaba un crecimiento del 1,0 por ciento, pero a finales de abril sólo se esperaba un 0,5 por ciento. Esto coincide con la estimación del Instituto Kiel para la Economía Mundial (IfW). Sin embargo, el gobierno federal afirma explícitamente que el consumo privado sigue siendo un pilar de la economía. Mientras tanto, la inversión pública está dando un importante impulso al crecimiento.
Estabilidad a través del gasto en defensa
El aumento del gasto en defensa y, con retraso, los fondos del presupuesto especial para infraestructuras y neutralidad climática apuntalan la economía alemana y garantizan un crecimiento modesto en los dos años previstos, afirma el DIW en un reciente comunicado de prensa.
“Sin embargo, estos impulsos de la política fiscal no compensan completamente la desaceleración cíclica”, añade Dany-Knedlik. “Lo importante es que los recursos de los fondos especiales se desembolsen rápida y genuinamente además de los presupuestos existentes, en lugar de limitarse a financiar inversiones que ya estaban planificadas.”
El DIW califica otros problemas de la economía alemana como “estructurales”. La industria ya no es tan competitiva como antes y el sector del automóvil, en particular, se encuentra bajo presión. Los altos costos de producción y el cambio demográfico también están pesando sobre la competitividad. Según el instituto, estos factores limitan el potencial de crecimiento y dificultan una rápida recuperación cíclica, independientemente de la situación geopolítica actual.
Estados Unidos como productor de energía es el ganador, la zona del euro la perdedora
A nivel internacional, el DIW pronostica que, como importante productor de energía, Estados Unidos seguirá registrando tasas de crecimiento relativamente sólidas de poco más del 2 por ciento, mientras que las perspectivas para la zona del euro son significativamente más débiles.
Mientras tanto, Estados Unidos se ha convertido en uno de los mayores exportadores de gas natural licuado (GNL) del mundo y se está beneficiando en parte del aumento de los precios del gas, mientras que Europa tiene que importar su energía. Una vez que se cortó el suministro de gas ruso, el primer puerto de escala para nuevas entregas fue el extranjero.
Europa no produce suficiente energía por sí misma y, por tanto, depende de las importaciones. Cualquier shock de precios asociado con esto pesa sobre la economía y erosiona el poder adquisitivo. El DIW no espera un shock de oferta, argumentando que la seguridad del suministro de petróleo y gas no está en riesgo, particularmente gracias a una configuración diversificada.
Pero los sectores que consumen mucha energía, como los químicos, el acero y el papel, están sufriendo el aumento de los precios de la electricidad y el gas. Según los supuestos del DIW, esto significa que Alemania está siendo más afectada que otros países europeos.
La política fiscal expansiva amortigua la inflación, pero no la absorbe por completo
Dado que el shock está frenando el crecimiento y al mismo tiempo haciendo subir los precios, Dany-Knedlik lo describe como una “situación incómoda”. Hasta ahora, la política fiscal expansiva ha podido amortiguar especialmente el aumento de la inflación. Pero no está generando el crecimiento deseado.
Los consumidores también están sintiendo el impacto del aumento de los costes energéticos en su vida diaria, en calefacción, electricidad y transporte. Eso deja menos dinero para el consumo privado, como señala el Instituto Ifo en su Previsión Económica Conjunta para la primavera de 2026. Aún no está claro si el Banco Central Europeo responderá con una subida de tipos de interés el jueves.
Esto es un problema, ya que el gobierno considera actualmente el consumo como uno de los motores clave del crecimiento de la economía alemana. El DIW adopta una visión más crítica y sostiene que el crecimiento se debe únicamente al sector público.
Los cambios estructurales en el mercado laboral también están influyendo. Se están recortando empleos en la manufactura y el comercio minorista, mientras que el empleo en el sector público aumenta constantemente. El cambio estructural hacia los servicios es evidente, pero el número total de personas ocupadas está disminuyendo.
Los empresarios, los sindicatos y los líderes de la coalición gobernante se reúnen hoy en la cancillería para discutir reformas. Se pidió previamente a los interlocutores sociales, entre otras cosas, que prepararan sus puntos de vista sobre los factores clave detrás de la persistente debilidad del crecimiento estructural de Alemania.
